大宗商品尤其是石油化工品龙头品种——原油期货一路狂奔过后，踩下“急刹车”：今年2月中旬以来，国际油价涨势可谓是风头无限，布伦特原油主力5月22日最高攀至80.5美元/桶，不过，上周四以来持续大幅调整。受此影响，国内化工板块整体表现低迷，昨日沥青、甲醇期货跌幅均逾2%。

　　分析人士表示，沙特与俄罗斯计划提议增加原油供应、美原油库存意外增长及活跃钻井数持续增加等是导致近期油价跳水的主因，也殃及国内化工品期货及相关股票标的走势。未来油市不确定性增强，也将成为后期化工品期货及相关股票标的走势的重要“指挥棒”。

　　原油“大哥”拖累化工期货

　　今年2月中旬以来，受OPEC积极减产、原油库存下降、美国退出伊朗核协议等众利好支撑，国际油价高歌猛进，布伦特原油期货主力自年内低点60.6美元/桶一路向上，并于上周二（5月22日）刷新年内高点至80.50美元/桶，区间累计涨幅高达32.83%；同期，NYMEX原油期货主力也由56.93美元/桶攀升至72.9美元/桶。

　　然而，经历短暂调整后，原油于上周四开始掉头向下，并展开大幅调整。截至昨日记者发稿时，布伦特原油期货主力徘徊在75.33美元/桶一线，跌1.49%；美国原油期货主力交投于66.69美元/桶附近，跌1.75%。

　　“在油价处于高点之际，利空因素也在不断累积，令上周油市风云巨变，油价也因此迎来持续上涨后的第一次大幅回调。”美尔雅期货研究员徐婧表示。

　　银河期货研究所副所长李宙雷表示，引发近期国际油价下跌的导火索是沙特与俄罗斯计划在6月OPEC部长会议中提议增加原油供应量至减产之前水平，从而引发资金的大幅撤离。此外，美国国内原油及成品油库存意外增长也对油价下跌起到推波助澜的作用。

　　抛开上述因素，广汇能源投资发展部主管黄李强认为，前期油价不断走高，也引发美国活跃钻井数持续增加，进一步增添了市场供应压力。

　　国内原油期货同样大幅下挫，周一（5月28日）主力1809合约盘中最低跌至近三周低位，盘终收报462.8元/桶，跌3.7%，领跌商品期市。化工品亦跟随油价全面走软，沥青、PTA跌幅均逾2%，甲醇、橡胶、PP跌超1%，LLDPE、PVC分别收跌0.65%、0.3%。

　　A股方面，石油石化股价同样表现不佳。Wind数据显示，周一中信石油化工行业指数跌1.04%，位居29个行业指数跌幅榜单第六位。

　　化工品唯原油“马首是瞻”

　　原油作为化工品的源头，其波动往往会牵引产业链上相关品种的走势，但原油与化工品价格之间的关系不一而足，因具体品种而有所区别。

　　“一直以来，原油作为产业链的传统龙头，下游化工品唯原油‘马首是瞻’。”徐婧表示，原油主要从两个维度影响国内化工品走势：一种是短期大幅波动带来的市场氛围影响，另一种则是从长期成本端变化角度带来的影响。

　　李宙雷表示，毫无疑问，油价下跌会拖累国内化工品价格重心下移，但不同品种因各自基本面不同而有所差异，油价只是从成本端影响化工品走势，各自的供需基本面变化才是决定其价格走势的关键。

　　从相关性对比来看，黄李强表示，国内化工品与原油有着很强的相关性。其中，相关性最强的是沥青，因为沥青是原油的直接下游。之后是PTA，由于价格长期围绕成本线附近运行，因此对于油价的反应也较为敏感。LLDPE和PP由于有煤制烯烃和石化挺价的存在，和原油的相关性要差于沥青和PTA。至于甲醇和PVC，由于国内主要以煤制为主，因此与原油的相关性更差一些。

　　徐婧也认为，与原油价格相关性最大的当属沥青与PTA，两者与原油的相关性系数都在0.8以上，这也和产品自身的产业链有着密切关系。沥青是原油常减压蒸馏后的残渣，PTA则是由原油-石脑油-PX产业链的产物；而随着煤制甲醇、煤制烯烃产能的大幅投放，甲醇、聚烯烃这些产品与原油的相关性相对弱化，因此，化工品芳烃、烯烃产业链走势分化较为明显，能化板块内的结构型机会则备受关注。