今年以来，A股零售行业龙头苏宁易购受高增长业绩驱动，其股价也稳步攀升。5月31日，苏宁市值突破1500亿元，创下了近三年来的新高峰。

　　在资本追捧的背后，是苏宁逐步表现出领先于业界的经营模式，以及强劲业绩的支撑。今年一季度，苏宁商品销售规模为693.3亿元，同比增长46.33%；实现营业收入496.2亿元，同比增长32.76%。在盈利方面，苏宁2018年一季度归母净利润同比增长42.15%，已经连续6个季度实现盈利。

　　国泰君安认为，随着零售行业进入线上线下全渠道阶段，苏宁多年积累，终在最擅长领域开始发力，更显得心应手。随着出售阿里股票、员工持股落地，公司全渠道战略将加速前行。零售行业竞争主战场从线上到线下，苏宁全渠道优势将陆续展现，再迎发展黄金时代。同时，苏宁公布了二季度业绩预告，预计今年上半年销售规模同比增速将超过40%。5月30日最新消息显示，苏宁易购已经完成出售阿里巴巴集团股份，预计获得净利润56亿。

　　双线融合模式持续释放红利

　　近日，中国连锁经营协会(CCFA)公布《2017年中国连锁百强榜》。数据显示，苏宁易购以2433.43亿元的销售额排名第一。而更令人印象深刻的是，苏宁在如此大的体量下，依然保持了高速增长。2017年苏宁易购销售增长率高达29.2%，门店增长率为10.9%。

　　苏宁之所以能在保持销售规模的同时，还能实现高速增长，得益于其全渠道融合的智慧零售模式。

　　苏宁从2009年开启互联网转型至今，一直专注于搭建智慧零售基础设施，并最终打造出行业领先的智慧零售模式。2017年，苏宁智慧零售红利全面爆发，迎来了转型以来业绩最好的财年，并迈入新一轮高速成长周期。

　　伴随着苏宁智慧零售大开发战略的提出以及“两大、一小、多专”的业态产品族群的建立，苏宁智慧零售已经进入到多形态、标准化、高质量、规模化发展的新阶段。据了解，截至5月底，苏宁小店已经突破500店大关，覆盖全国48座城市，苏宁零售云项目已开店525家，预计今年开店3000家，规模达40亿。

　　(图：苏宁易购线下门店)

　　苏宁所代表的双线融合模式打开了增长的天花板，带来规模效应，同时也带来了更高的效率和用户忠诚度，更低的成本和费用，如物流成本和获客成本等。一季度，苏宁线上GMV同比增长81.5%，意味着苏宁已经实现了线上运营效率的提升；同时线下门店效率提升，可比门店销售及坪效持续向好且重回净开店节奏，以苏宁小店和零售云为代表的新业态为未来新增长找到突破口。

　　业内人士分析指出，在中国甚至全球，苏宁是绝无仅有的既拥有线上这么大体量的交易规模，同时又拥有线下巨大的覆盖网络，并且充分掌握两个渠道核心环节，有效将两个渠道进行充分融合的企业，具有独特性和稀缺性。

　　随着全渠道融合从概念深入运营层面，苏宁多年全渠道经营积累的技术及经验逐渐进入收割阶段。上述业内人士称：“苏宁和一些传统电商不在一个象限，相反来讲其它电商正在向苏宁模式靠拢。虽然在传统的电商的领域里面，他们的规模比较大，但是这个未来的趋势肯定是融合，这一点其它企业心知肚明，而这也体现了苏宁的唯一性。”

　　苏宁智慧零售高成长性获认可

　　今年年初，苏宁易购集团董事长张近东大胆预言，未来三年苏宁将进入企业历史上规模增长、效益提升的最好时期。如今，至少从苏宁的股价表现来看，这一判断已经得到了市场的认可。

　　5月31日苏宁易购高开高走，截至收盘报16.27元/股，创下近三年来新高。而十余家顶级券商也纷纷给予“买入”及“增持”评级。中金公司最新报告表示，苏宁易购出售阿里股权增厚公司短期利润，加之公司盈利能力进入向上拐点，将目标价上调6%至20元。

　　市场的反应印证了苏宁智慧零售模式创新的成果，代表着行业对苏宁未来发展模式和前景的认可。据相关研究显示，苏宁易购已经进入规模发展的快车道。预计未来三年公司GMV复合增长率超过40%，2020年预计公司整体的GMV规模达到7000亿元。

　　(5月底，苏宁易购智慧零售线下业态“苏宁小店”突破500店大关。)

　　除了作为智慧零售第一股而受到市场青睐之外，苏宁易购身上的诸多“概念”也令各路资金涌动。

　　6月1日，A股被正式纳入摩根士丹利资本国际公司(MSCI)新兴市场指数。首批226只A股股票被纳入MSCI新兴市场指数，纳入比例为2.5%。苏宁易购毫无悬念入围其中，并以1515亿元的市值位列深市被纳入公司第十位。