随着公募基金2018年半年报披露结束，只在基金年报、半年报中披露的持有人数据全貌浮出水面。数据显示，继2017年末机构持基比例下滑至50%以下后，2018年上半年，这一比例再次大幅下降。

　　与此同时，半年报数据亦揭开了机构和个人投资者的操作策略。在上半年大幅震荡的股市中，机构大举减持混合基金，增持债券基金，采取“防守”的选基策略，而个人投资者却更注重“攻守兼备”，在高风险和低风险基金上均有所增持。

　　机构持基比例继续下降

　　天相投顾数据显示，截至6月底，在公募12.19万亿份中，机构投资者持有份额达到5.35万亿份，占比43.89%，较2017年末的机构持基比例48.98%下降了5.09个百分点。

　　这意味着，机构持有基金份额再次低于50%。随着A股逐渐成熟，2015年上半年，机构持基比例首次超过50%，此后，这一比例稳步攀升，并在2016年末达到57.47%的历史高点，2017年上半年，机构持基比例仍维持在52%左右。直至2017年末，机构持基比例在维持近三年高位后，再次降至50%以下，为48.98%，这在业内人士看来是非常罕见的现象。

　　如今，机构持基比例继续大幅下降，从侧面折射出在不确定性因素仍未消除的背景下，机构对未来股市的态度。有基金分析人士表示，机构持基比例的变化鲜明地反映出A股在通往成熟化过程中存在一定反复，机构与散户之间博弈激烈，未来机构占比这个指标的变化值得进一步追踪。

　　持基策略分化

　　机构的上述态度也反映在其对基金的操作策略上，上半年，机构大举减仓混合基金，增持债券基金、货币基金，采取“防守”的选基策略。

　　天相投顾数据显示，上半年，机构减持混基最为凶猛，持有比例从2017年末的41.17%降至2018年上半年末的31.52%，持有份额从5985.06亿份降至4376.69亿份，减少了1608.37亿份。在风险较高的股票基金中，机构持有比例仅增加了1.78%。

　　与之形成鲜明对比的是，在风险较低的债券基金上，机构加大了增持力度。数据显示，债券基金的机构持有份额从2017年末的16281.96亿份增至21142.04亿份，增加了约4860.08亿份，持有比例提高了2.12个百分点。

　　再看个人投资者，其在2018年上半年的操作策略更注重“攻守兼备”。数据显示，个人投资者持有混基的比例从2017年末的58.83%增至2018年上半年的68.48%，增加了9.65个百分点。同时，个人投资者持有货基份额增加了13040.98亿份，成为货基购买的“主力军”。而在股票基金、债券基金上，个人投资者持有比例的变动均不大。

　　基金持有人结构变化情况一览

　　(2018年半年报与2017年年报数据对比)

　　变化(亿份) 变化 变化(亿份) 变化

　　(个百分点) (个百分点)基金机构投资者持基份额机构投资者持基比例个人投资者持基份额个人投资者持基比例

　　类型FOF-1.56-4.5628.444.56QDII30.074.78-49.02-4.78保本型-296.42-0.29-631.070.29股票型321.391.78488.31-1.78混合型-1608.37-9.65956.469.65货基-1776.53-8.3913040.988.39债券型4860.082.12-76.07-2.12