支持实体经济发展货币政策维持稳健中性_渠道研究_深圳市中咨领航投资顾问有限公司

　　自10月15日起，中国下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点。此次降准所释放的部分资金用于偿还10月15日到期的约4500亿元中期借贷便利（MLF），这部分MLF当日不再续做。除去此部分，降准还可再释放增量资金约7500亿元。

　　受访业内人士指出，此次降准仍属于定向调控和对冲操作，货币政策取向没有改变。此举能够进一步优化商业银行和金融市场的流动性结构，引导金融机构加大支持小微企业、民营企业和创新型企业的力度。

　　支持实体经济发展

　　今年1月、4月和7月，央行已经执行了三次降准，此次是年内第四次降准，央行今年已累计下调法定存款准备金率2.5个百分点。

　　平安证券首席经济学家张明在接受国际商报记者采访时表示，此次降准的目的在于优化商业银行和金融机构的流动性结构，通过降低中小企业的融资成本来支持实体经济发展。降准后将有效降低企业的贷款成本，对于部分大中型开发商获取商业银行信贷起到了积极的作用，有助于企业获得新的资金来源。"降准置换MLF不仅可降低银行融资成本，还能优化期限结构，使金融机构获得稳定的长期资金，进而降低实体经济融资成本。"中国社科院金融所银行研究室主任曾刚说。

　　今年以来，国家不遗余力地扶持中小微企业发展，努力解决企业融资难、融资贵的问题。3月，国务院常务会议决定设立国家融资担保基金，通过股权投资、再担保等形式支持各地区开展融资担保业务，带动各方资金扶持小微企业。6月，央行、银保监会等部门联合印发了《关于进一步深化小微企业金融服务的意见》，加大货币政策支持力度。

　　中国人民大学重阳金融研究院高级研究员王永利告诉国际商报记者，当前央行实施结构性降准非常有必要，也体现出央行货币政策的务实性和灵活性。

　　王永利同时强调，降准还需要与疏通资金流向实体经济渠道相结合，有效抑制资金在金融体系内空转，防范资金流向限制性行业或领域，努力提高货币政策调整的实际效率和效果，增强金融服务实体经济的能力，防范化解可能发生的金融系统性风险。

　　货币政策维持稳健中性

　　"今年央行已经4次下调了存款准备金率，有人担心我们是否在放松银根。"10月14日，央行行长易纲在2018年G30国际银行业研讨会上回应称，当前货币政策保持稳健中性，既未放松，也未收紧。货币政策工具箱中有足够的政策工具可以运用。

　　易纲表示，当前广义货币增速与名义GDP增速基本相当，社会融资规模增速约为10%，也处于合理水平。综合上述因素，可以得出中国货币政策维持稳健中性的结论。

　　王永利认为，此次降准与今年4月17日降准的方式、范围和力度保持一致，属于再次实施"结构性降准"。其中，偿还MLF的4500亿元资金有利于降低银行的负债成本，而释放约7500亿元增量资金央行要求主要用于支持小微企业、民营企业和创新型企业，有利于降低实体经济融资成本，引导货币信贷和社融合理增长，并不代表稳健中性的货币政策取向发生重大调整。

　　央行有关负责人表示，下一步，央行将继续实施稳健中性的货币政策，不搞大水漫灌，注重定向调控，保持流动性合理充裕，引导货币信贷和社会融资规模合理增长，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。

　　在中国人民大学重阳金融研究院高级研究员董希淼看来，中国经济目前正处于稳中有变的发展阶段，稳增长压力加大。在这种情况下，除了保持流动性合理充裕，还需要更多的政策配合。下一步，有关部门应在财税政策等方面加大力度，深化综合施策，以取得更好的政策效果。

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