FOF规模缩水一半业绩小亏初期阵痛但前景广阔_基金私募

欢迎来到中咨领航官网!

付款方式| 常见问题| 联系我们| 关于我们

研究报告|
行业研究|
数据中心|
市场分析

热门搜索: 商业计划书 | 产业园区规划 | 可行性研究报告 |

首页
研究报告
行业研究
数据中心
中咨财经
市场分析
资本
商学院
峰会
娱乐

可行性研究
商业计划书
产业园规划
十三五规划
区域行业分析
兼并重组研究
专项市场调研
IPO咨询
投融资规划
政府产业战略

北京
天津
河北
山西
内蒙古
辽宁
吉林
黑龙江
上海
江苏
浙江
安徽
福建
江西
山东
河南
湖北
湖南
广东
广西
海南
重庆
四川
贵州
云南
西藏
陕西
甘肃
青海
宁夏
新疆
香港
澳门
台湾

当前位置：首页 > 中咨财经 > 基金私募 > FOF规模缩水一半业绩小亏初期阵痛但前景广阔

FOF规模缩水一半业绩小亏初期阵痛但前景广阔

目录：基金私募点击率：发布时间：2018-11-12 10:32:51

文章出处：责任编辑：

【大中小】

　　由于缺乏足够多样化的底层基金可供选择，公募FOF在资产配置上仍相对单一。未来除了提高自身资产配置能力外，公募还需要在底层基金产品设计上更加多样化。

　　2017年11月前后，首批公募基金中基金（FOF）陆续成立。6只FOF在争议中走过了他们的第一个年头。根据日前披露的三季报数据，公募FOF总规模为81.44亿元，较去年底缩水48.71%；业绩方面，多只FOF净值徘徊在0.9元附近；其间，这批FOF从以货币基金为主要配置转为以债券基金为主尤其受到关注。

　　业内人士认为，FOF目前面临的情况跟市场有关，也跟投资者对其认知的局限有关。FOF基础市场非常丰富，而且养老FOF未来将会对接养老金等长期资金，发展前景广阔。不过，市场还需要提升对FOF的认知度，基金经理要加强对标的基金的研究，提高配置的多样性、分散化。

　　规模缩水业绩不及预期

　　震荡市基金经理操作更谨慎

　　去年10到11月，首批6只FOF的发行曾引发市场热潮，华夏聚惠稳健目标、南方全天候策略两只FOF分别募集了46.91亿份和33.03亿份；嘉实领航资产配置等多只FOF的募集规模也都超过了20亿份，合计首募规模达到166.36亿份。经过一年的运作，最新数据显示，6只FOF规模合计只有71.51亿份，赎回比例超过了五成。而且，第二批和第三批FOF募集情况一般，中融量化精选、前海开源裕源和上投摩根尚睿的首募规模分别为4.29亿份、2.99亿份和2.11亿份；第三批拿到批文的5只FOF到现在只成立了2只。

　　根据银河证券基金研究中心的统计，截至去年底，FOF规模158.77亿元，而今年三季报规模只有81.44亿元，缩水48.71%。有的FOF规模较成立时减少2/3，有的甚至不足2亿元。

　　“三批公募FOF募集结果差异非常大，主要跟基础市场有关。第一批FOF面市时，市场处于价值牛市环境，有利于发行；第二批产品推出时市场已现疲软，资金紧缺。另一方面，新生事物受到过多关注，在没有经历一个周期考验的情况下，市场对FOF争议较多，比如资产配置、稳健回报、双重收费等问题都有不同意见，这些讨论并未形成清晰结论，影响了投资者对FOF的信心。”上海证券基金评价研究中心总经理刘亦千告诉记者，今年市场不好，权益类基金整体呈现资金流出，而此前一些投资者对FOF期望过高，在市场不利的环境下承载了过度的压力，短期赎回较大。

　　朝阳永续基金研究中心研究主管尹田园表示，发行一年的产品整体规模出现明显下降，除个别FOF受股市系统性风险影响外，主要原因还是赎回，且平均赎回比例较高。市场缺乏赚钱效应，投资者也缺乏长期投资理念，其受业绩影响的短期化行为或是其因之一。

　　FOF规模缩水背后，业绩表现受市场震荡影响表现一般也是重要原因。Wind数据显示，截至11月2日，首批6只FOF成立一年来均为亏损状态，亏损幅度多在2%~5%；今年以来成立的长信稳进资产配置、前海开源裕源等FOF净值仍保持在1元之上。

　　有FOF行业资深人士分析，结合2017年末的持仓情况分析，可以看到，今年初一些FOF曾进行大幅调仓，但没有达到预期效果；从当前的运作情况来看，基金经理已经更为谨慎了。总体来看，首批FOF业绩没有达到投资者的预期，原因是股市行情一直不好，让FOF间接地失去了重要的获取收益的基础。但同时我们也要看到，第二批及之后的FOF净值已经较前6只有更高的稳定性。

　　尹田园认为，去年成立的FOF净值均在面值以下，缺乏赚钱效应或是作为一个新生事物还难以吸引资金。而FOF投资标的以固收基金为主，在今年固收市场表现较为稳健的行情下，没有取得正收益就非常值得反思。

　　但是，刘亦千表示，市场质疑FOF能否提供稳健回报，事实上，FOF同样承担市场贝塔，只是更注重分散化和资产配置的效果。“所有产品的设计上都有权益的配比，遇上市场不好、甚至暴跌，会出现一定的亏损。然而总体来看，FOF亏损幅度远低于股票市场，体现出了资产配置的效果。我们需要给FOF基金经理更长的时间，考核的时间不能太短，现在市场本身不太好，不要给他们太多无谓的压力。”

　　资产配置以债券基金为主

　　大类资产配置能力仍待提高

　　投资者比较关心的资产配置问题，同样在过去一年公募FOF领域引起争论。据了解，首批6只FOF多采用风险平价策略，起初以配置货币基金为主，随后为达到对公募FOF投资货币基金不得超过5%的要求，转而以配置债券基金为主。基金三季报显示，嘉实领航资产配置前十大重仓有7只债券基金、2只混合基金和1只黄金ETF；而权益配置为主的海富通聚优精选，前十大重仓中有8只混合基金。

　　前述FOF行业资深人士坦言，公募FOF资产配置以股票、债券、大宗商品里的石油黄金等基金为主。此前很多FOF都买了货币基金，随后因为监管的要求，调整为债券基金，但股票基金的配置仍较少。另外，回过头来看，今年石油板块涨得很好，但大部分FOF没有配置该类基金。“FOF基金经理会有一个适应过程，可配置资产范围的扩大，对于他们提出了更高的要求，尤其在FOF行业发展初期，人员配置、经验积累都较为有限。”

　　尹田园表示，由于缺乏足够多样化的底层基金可供选择，公募FOF在资产配置上仍相对单一。除了需提高自身资产配置能力外，公募还需要在底层产品设计上更加多样化，包括策略、投资标的的多样化等。“现在大多数FOF都是偏债型产品，投资标的以债券基金和货币基金为主，股票基金占比很低，仅个别基金较为多样化。这方面私募FOF做得比较好，私募FOF配置CTA、市场中性等策略相当常见，同时还会选择期权套利、期货套利等策略基金。”

　　刘亦千认为，整体来看，首批FOF做得还不错，大多有效地控制了下跌风险，表现相对平稳。“第一，FOF资产配置要有个目标，实现什么样的风险和收益，根据资金需求和可接触的资产做适当分配，需对各类资产做深入了解和分析；第二，在配置过程中要尽可能分散化，在获得预期收益的基础上更大程度降低波动率；第三，在长期战略性资产配置的框架下根据市场变化做积极调整，但不宜过于频繁，也不能幅度太大。”

　　养老目标基金推出

　　将助力FOF发展

　　在业内人士看来，目前公募基金已超过5000只，FOF拥有广阔的基础市场；同时，养老目标基金也将以FOF形式运行，所以有理由看好公募FOF的发展前景。

　　刘亦千认为，应该调整对于FOF的观念。FOF和养老基金扮演着越来越重要的角色，这是资管行业的发展趋势，但初期预期不要太高；未来随着财富的积累和分配安排，长期资金会沉淀下来，成为FOF资金的来源；在这个过程中，投资者需要转变观念，把追逐短期化的资金转向长期化。

　　另外，FOF基金经理要坚持做长期正确的事情，帮投资者获取合理的回报，而不是超额回报，实现资产配置的效果。“比如在资产类别上进行有效的分配，并长期坚持下去；在配置过程中要勤勉尽责，帮助客户选出不会犯错的产品。另外，在组合落地过程中还要充分发挥分散的作用。”

　　尹田园表示，虽然从业绩上看FOF第一年表现不尽如人意，但FOF是一种长期投资工具，后续有待更多的投资人接纳长期投资理念配置FOF，以及更多的制度安排帮助FOF壮大发展。同时，管理人需要提升资产配置能力，在合适的时间增加对应资产的配置，熟悉和把握中国乃至全球各类资产运行规律，增加可投标的的种类。

　　前述FOF行业资深人士指出，FOF推出是为了对接养老金、企业年金、商业保险等长期资金，通过分散化方式降低风险并获取收益。但目前来看，想要实现这个目标还需努力，一方面，对于FOF基金经理来说，任重道远，需要加强对标的基金的研究；另一方面，投资者需要改变对这种产品的认知，FOF是风险和收益的二次平滑，风险小一些，但收益也不可能很高，这个过程中投资者教育必不可少。

上一篇：近1年240多家公司定增破发有定增私募产品亏损超80%

下一篇：底部信号:主动权益基金太难卖大批公募取消销售考核

本文Tags标签：