年内银行二级资本债发行逾5000亿元大型银行占据主流_债券期货

　　银行二级资本债的发行在提速。《证券日报》记者根据银行间市场和东方财富Choice数据初步统计发现，随着本周中国银行400亿元人民币二级资本债发行完毕，今年以来，银行二级资本债发行规模超过了5000亿元，赶超了去年全年的规模。

　　兴业研究策略分析师郭益忻对《证券日报》记者表示，在银行发行利率处于下行通道的有利环境下，各类型机构都有较强的二级资本债发行动力。

　　不过，尽管总规模增加，但不同银行对二级资本债的态度却在发生着微妙的变化：以往二级资本债发行方中占据数量主流的中小银行身影有所减少，二级资本债的银行发行参与度正在下降。但是，大型银行参与度增加，单笔数百亿元的发行迅速将规模推高。

　　发行规模已超去年全年

　　9月24日，中国银行公告称于9月20日在全国银行间债券市场发行总额为400亿元人民币的二级资本债券，并于2019年9月24日发行完毕。该期债券包括两个品种，品种一为10年期固定利率债券，发行规模为300亿元人民币，票面利率为3.98%；品种二为15年期固定利率债券，发行规模为100亿元人民币，票面利率为4.34%。

　　据《证券日报》记者初步统计，随着此次中国银行400亿元二级资本债发行成功，今年以来银行二级资本债发行规模达到了5015亿元，超过去年全年的4907亿元。在不到三个季度的时间里，实现了“超车”。

　　为何今年二级资本债规模大增？长期跟踪二级资本债的兴业研究策略分析师郭益忻对《证券日报》记者表示：“从发行方来看，国有大行需要发行合格的TLAC（总损失吸收能力）工具以满足全球系统性重要银行的资本要求，二级资本债作为成熟品种，是大行合意的选择；而对于股份行、城商行、农商行等机构，相较于其他资本工具，二级资本债是较为便利的补充资本渠道。”

　　“从投资方来看，银行间市场流动性合理充裕，市场利率处于低位，银行自营、各类型资管机构配置压力较大。二级资本债绝对收益不高，但相对收益不低，一定程度上可以满足机构的配置需求。”郭益忻表示。

　　一直以来，更低成本的资本补充渠道是银行探索的方向。而资金面的宽松使商业银行发债融资优势更加凸显。记者注意到，去年10月份中国银行发行的10年期二级资本债票面利率为4.84%，而近日其发行的债券10年期品种票面利率仅为3.98%。

　　发行人结构的微妙变化

　　不过，尽管二级资本债总体规模大增。但是不同银行对二级资本债的态度却在发生着微妙的变化。

　　一直以来，二级资本债是中小银行补充资本的主渠道，对于大型商业银行来讲，二级资本债在资本补充中重要性不如中小银行强烈。但今年以来，正是大型银行二级资本债发行的提速，带动了银行二级资本债发行规模的整体增长。

　　记者统计数据显示，2018年银行（包括商业银行、政策性银行和国开行）发行的71只二级资本债中，发行银行的数量达到60家。其中，国有大型银行仅3家、全国性股份行中也仅中信、浙商、招商和浦发等4家，这7家银行的发行规模占比为66.8%。在剔除这几家银行后，其余银行的发行规模约为1620亿元，其发行规模占比为33.2%。

　　而今年以来银行发行二级资本债的规模虽增长，但剔除其中4家国有大型银行，以及民生、平安、兴业三家全国性股份制银行后，其余银行的发行规模不足1000亿元，占总规模的比重仅不到18%。

　　中国银行国际金融研究所熊启跃对《证券日报》记者表示，今年二级资本债发行规模提高。但发行银行数量明显减少，国有大行和股份制银行成为今年发行主体，这一趋势和国家鼓励银行资本工具发行加快审批有关。

　　去年以来，一系列政策鼓励商业银行补充资本金。今年2月份国务院决定支持商业银行多渠道补充资本金，提出“允许符合条件的银行同时发行多种资本补充工具”。在银行表外业务回表、贷款质量要求提升、自身资本生成能力有限的背景下，大型商业银行顺应政策，二级资本债发行提速。

　　但对于很多中小银行来讲，其发行难度有所上升，在最近一个月，多家地方银行二级资本债的发行成本在5%以上。

　　展望今后银行二级资本债的发行趋势，郭益忻对记者称：“大型机构料将持续利用目前有利契机发行二级资本债。中小银行未来是否能够以合理水平完成二级资本债的发行值得关注。”

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