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意在保壳 机构定制基金首次将个人纳入销售对象

目录:基金私募点击率:发布时间:2021-09-16 14:38:52

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自2017年公募基金流动性新规后,专门面向机构发售的定制债基诞生,目前市场规模已经突破1万亿元大关。9月13日,市场首现面向机构发售基金拟删除“不向个人投资者公开销售”的字样,明确将“个人投资者”纳入投资人范围。
业内人士表示,此举可能是为了增加定制债基个人持有人户数和规模,为产品“保壳”,防止机构客户赎回后的清盘压力。随着面向机构发售的基金不断扩容,未来上述现象还可能会继续增多。
面向机构发售基金首次 将个人纳入销售对象
9月13日,中航基金公告称,经与基金托管人南京银行协商一致,决定以通讯方式召开中航瑞景3个月定开债基的基金份额持有人大会,提议调整基金销售对象范围、修改基金合同终止条款等内容。
其中,针对基金销售对象范围,基金合同提请删除首页封面中“本基金不向个人投资者公开销售”字样,并针对“不接受个人投资者的申购申请”等相关条款予以修改,明确将“个人投资者”纳入投资人范围。
这是2017年8月末流动性新规发布以来,首例面向机构发售的基金调整销售对象范围,删除了将个人投资者排除在外的合同条款。
“面向机构发售的基金,删除‘不向个人投资者公开销售’条款,这应该是行业第一例。”华南一家公募高管向证券时报记者分析,原因可能是部分基金公司管理规模较小,公司旗下产品不多,通过调整定制债基的销售对象和范围,有利于“保壳”,防止机构客户赎回后导致基金清盘的现象。
上海一家公募市场部负责人分析,发起式基金会在基金合同中约定,基金合同生效三年后,若基金资产规模低于2亿元,基金合同自动终止。生效满三年后继续存续的,连续20个工作日出现基金份额持有人数量不满200人或基金资产净值低于5000万元情形的,需要在定期报告中披露;连续60个工作日出现前述情形的,将可能自动清盘。
公开信息显示,中航瑞景3个月定开债基成立于2018年8月28日,成立时间已经超过三年。截至今年半年报,该基金管理规模为80.79亿元,但持有人户数仅3户,机构投资者占比为100%。
为了加强流动性风险管控,规范开放式基金的投资运作,2017年8月31日,证监会就公布了《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》(以下简称“流动性新规”),自2017年10月1日起施行。
流动性新规对新设基金加强投资者集中度管理,要求基金管理人新设基金,拟允许单一投资者持有基金份额比例超过基金总份额50%情形的,应采用封闭式运作或定期开放运作,且定期开放周期不得低于3个月(货币市场基金除外),并采用发起式基金形式,在基金合同、招募说明书等文件中进行充分披露及标识,不得向个人投资者公开发售。
机构资金退出 后遗症引关注
数据显示,截至今年6月末,全市场面向机构发售的基金有416只(份额合并计算),管理总规模为1.07万亿元,是新规实施当年管理规模的3.2倍。今年半年报数据显示,全市场债券型基金管理规模为2.94万亿元,专门面向机构发售的基金规模占比高达36.4%。
多位业内人士表示,随着面向机构发售基金的数量和规模不断扩容,未来面向个人发售的情况很可能继续增多。
上述上海公募市场部负责人分析,一方面,2018年是发起式基金成立大年,目前这些发起式基金陆续成立满三年,且有继续存续的诉求,需要满足最低户数要求;另一方面,今年以来债市表现出一定赚钱效应,以银行、保险为代表的机构配置债基的需求增长,发起式债基产品申报数量增多,开放式债基新发数量也在增加,都存在向个人客户开放,以满足最低户数的诉求。
也有行业人士认为,定制债基向个人投资者发售的意义不大。上述华南公募高管告诉记者,该类型基金的绝大多数持有人是机构投资者,向个人投资者开放申购,除了可以新增投资者户数,对基金规模增长的成效不会很大。
据记者统计,从9月13日至年底,面向机构发售的发起式基金中,即将成立满三年且持有人户数不足200户的基金数量还有27只,且有3只产品基金规模不足2亿元,都将面临清盘的风险。
“一般而言,针对持有人户数不满足200户的,大中型公司一般会找员工凑足户数,小基金公司会求助三方销售或券商,满足持有人最低户数要求。这样处理不算对外公开销售,但也不能强制要求员工申购。”上述上海公募市场部负责人向记者透露。
除了面向个人投资者发售,机构资金退出后,面向机构发售的基金还有清盘、持营、转型等选择。上述上海公募市场部负责人表示,如果投资业绩不及预期,短期很难匹配资金需求,支撑满足存续条件的规模成本偏高,则基金公司会偏向于清盘;如果投资业绩不错,后续销售预期良好,基金公司会有动力保障产品存续。

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