1月16日，全国股转系统（新三板）正式运营满十年。
十年来，新三板从多层次资本市场的一员新兵，成长为资本市场服务中小企业和民营经济的重要平台，实现在新三板精选层基础上设立北京证券交易所，在探索中国特色资本市场普惠金融之路上迈出坚实步伐，开创了打造服务创新型中小企业主阵地的新局面。
全国股转公司有关负责人表示，坚持高质量发展，以奋发有为的精神状态和“时时放心不下”的责任意识，真抓实干、主动作为，扎扎实实地贯彻落实党中央重大决策部署和证监会要求，努力打造服务创新型中小企业主阵地。
锻造多层次资本市场新动能
新三板设立、发展和改革的十年，是秉持初心服务中小企业发展的十年，也是主动融入国家创新驱动发展战略的十年。
截至2022年底，新三板累计服务挂牌企业1.38万家，民营、中小企业占比常年保持在90%以上。新三板挂牌公司覆盖87个行业大类，现代服务业和先进制造业合计占比为71.72%。
新三板企业创新属性明显。2022年上半年，新三板挂牌公司平均研发强度达3.42%，较社会水平高0.97个百分点。累计有1410家挂牌公司被工信部评为专精特新“小巨人”企业。
中信建投投行委委员、董事总经理李旭东表示，从2013年运行以来，新三板以挂牌公开转让作为企业进入市场的起点，为中小企业对接资本市场打开通道。同时，传承新三板经验，以注册制为统领，北交所更加突出错位、普惠的特点，包容更多创新型中小企业进入交易所市场，极大拓宽了资本市场服务覆盖面。
2012年9月20日，经国务院批准，新三板的运营机构——全国中小企业股份转让系统有限责任公司注册成立。2013年1月16日，全国中小企业股份转让系统正式揭牌。2013年12月14日，国务院发布《关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》，明确了全国股转系统的市场性质、功能和定位，进一步增强了资本市场的包容性，为中小企业上市融资提供更加便利的支持，标志着我国多层次资本市场建设取得实质性进展。
十年来，通过促进投融对接和创新资本形成，新三板有效提升了中小企业直接融资比重，为中小企业创新发展注入资本“活水”。广大中小企业依托新三板平台，高效完成引入战略投资者、股权激励、并购重组等一系列资本运作，为中小企业融资发展注入新动能。截至2022年底，新三板共有7375家公司完成12589次股票定向发行，融资5625.64亿元。十年来，新三板累计完成并购重组1934次，172家挂牌公司被上市公司收购，涉及金额1005.77亿元。
“新三板已成为链接我国多层次资本市场的关键一环——向下链接区域性股权市场，向上链接北交所和沪深交易所。2015年底至今，去沪深交易所上市的原新三板企业合计超过400家。其中，主板公司有80家-90家，科创板公司有100余家，创业板注册制实施后上会的公司达190余家。”开源证券北交所研究中心总经理诸海滨说。
构建服务中小企业特色制度
制度保障是新三板市场特色功能得以有效发挥的基石。十年来，基于中小企业的特点和需求，新三板进行了一系列制度创新，逐步探索形成了资本市场服务中小企业创新发展的可行路径。
践行注册制理念，市场准入包容便捷。新三板创设了包容性较强的准入条件，重在规范性要求，不以盈利作为主要准入指标，为中小企业进入资本市场打开了大门。
发行制度灵活高效，为中小企业提供按需、小额、多次接续融资。新三板融资产品多元丰富，在普通股、优先股、可转债等权益工具基础上，引入授权发行、储架发行和自办发行，降低企业融资成本。
交易机制多元并行，做市商制度增强市场活力。在交易机制上，新三板股票可以采取做市交易、竞价交易以及中国证监会批准的其他交易方式。
值得一提的是，2014年8月25日，新三板做市转让方式正式实施，这是境内股票市场率先引入做市商机制。实践证明，此举有效改善了市场流动性和估值定价能力。全国股转公司发布的数据显示，2022年第三季度，新三板做市股票总成交金额达111.4亿元，超过全市场成交总额一半，呈现稳定向好态势。
监管与服务并举，实施市场分层管理梯度培育，激发企业向上动力。面对新三板挂牌公司数量众多以及行业特性、发展阶段、规模业绩、公众程度千差万别、市场需求复杂多元等特点，新三板探索建立了内部分层管理体系。2016年5月，全国股转公司发布《挂牌公司分层管理办法（试行）》，将挂牌公司分为基础层和创新层。2019年10月启动的全面深化新三板改革，在原有基础层、创新层的基础上设立精选层，承接完成公开发行、具有发展潜力的优质挂牌企业。
通过不断优化服务，更多中小创新挂牌公司进入北交所市场。过去一年，全国股转公司持续深化新三板改革，优化挂牌公司分层管理机制，加强与区域股权市场对接，完善支持企业持续成长的服务链条。2022年分层完成后，创新层公司共1723家，达到分层制度实施以来最高水平，557家新进入创新层企业中近七成符合北交所上市财务条件。
不仅如此，新三板还推出差异化表决权、主办券商持续督导、挂牌公司转板上市等诸多优化市场生态的创新举措。
丰富中小企业发展创新供给
高质量建设北交所，新三板使命在肩，机遇广阔。党的二十大明确要求支持中小微企业发展、加快实施创新驱动发展战略，健全资本市场功能、提高直接融资比重。中央经济工作会议进一步强调，要加大对小微企业、科技创新、绿色发展等领域的支持力度，加快建设现代化产业体系，着力补强产业链薄弱环节，切实落实“两个毫不动摇”。
全国股转公司、北交所近期召开的党委会议提出，坚持以党的二十大精神为引领，主动融入党中央部署要求和资本市场改革发展大局，坚持金融服务实体经济的根本方向，坚持稳字当头、稳中求进，发扬担当意识、责任意识、机遇意识、服务意识，持续加强自身能力建设，抓实抓细深化新三板改革、高质量建设北交所各项工作。
具体来看，要做好“五个坚持”：一是坚持改革创新引领，进一步完善市场基础功能。二是坚持推进常态化发行上市，更好服务创新型企业和民营企业发展。三是坚持投融两端平衡发展，持续提升市场流动性和估值定价水平。四是坚持监管与服务并重，着力提高上市挂牌公司质量。五是坚持筑牢风险防线，牢牢守住不发生系统性风险的底线。
业界普遍认为，丰富制度创新供给，将是高质量建设两个市场的着力点。就新三板市场而言，包括优化新三板挂牌准入条件；推进新三板与区域股权市场制度性对接，试点推出“公示审查”制度；聚焦“科技”“中小”“民营”三个关键，提高市场准入的行业包容度，系统完善发行承销制度，推进上市直联审核增量扩面等。
全国股转公司和北交所积极行动，近期推出挂牌上市直联审核监管机制，进一步提升了企业培育、上市辅导、审核注册、股票发行梯次供给机制的效率。“通过直联机制，企业将在挂牌的12个月内获得监管持续指导，助力企业进一步规范发展，更早上市融资。”西南证券并购融资一部总经理、保荐代表人江亮君说。
市场对新三板未来发展寄予厚望。诸海滨认为，新三板的未来与进一步培育优质中小企业息息相关，建议有关部门会同全国股转公司根据新三板自身情况，制定新三板专精特新的挂牌指引政策。
至于如何更好发挥北交所与新三板一体发展优势，指南基金相关负责人表示：“未来两三年内，需要处理好北交所与沪深交易所的关系，在北交所建设初期发挥好转板功能。”