巴伦周刊：微软的新思维聚焦企业战略_企业战略_深圳市中咨领航投资顾问有限公司

　　上月，科技极客们开始四处宣传Windows95发布20周年纪念日的消息。在iPhone诞生前，新版Windows操作系统的发布会一直都被视作科技行业最为盛大的活动。据报道，微软为此投入了2.5亿美元。

　　微软高管可能不会举行任何庆祝活动，因为这份昔日的荣光现在似乎成了微软的一种牵绊。苹果之所以实现全面腾飞，靠的正是对过去的毅然抛弃。

　　几十年来，苹果在抛弃各种功能时总是毫不手软，甚至连一些相对年轻的技术也不放过——例如软驱、光驱和USB接口。为了向前发展，苹果甚至不惜放弃iPod，就连iPad现在也可能面临相同的命运。

　　微软也不再像以前一样感情用事。自从19个月前执掌帅印以来，该公司CEO萨提亚·纳德拉不仅在改变商业模式，还在努力改变公司形象。纳德拉在最近发给员工的使命宣言中写道：“我们坚信应当在文化中融入一套成长型思维。首先需要相信所有人都能成长和发展;潜力是后天培养的，不是先天具备的;任何人都可以改变思维。”

　　微软之前也曾尝试过变革，但收效甚微。当Windows 82012年发布时，微软曾经舍弃了标志性的“开始”菜单。但实际上，这一变化适得其反。很多批评家都嘲笑Windows 8，而用户们也都没有拥抱这套系统。

　　结果，当微软今年7月末发布Windows10操作系统时，久别重逢的开始菜单成为了外界为之欢呼雀跃的一项重要功能。这款新系统被微软宣传成了该公司的一大转折点。

　　多年以来，微软首次为老用户提供免费的Windows升级——这也是从老对手苹果那里借鉴来的策略。令人惊讶的是，目前已经有7500万台设备安装了Windows10系统，微软希望让所有Windows用户都采用这个全新平台，而不再分布在XP、Vista、Windows 7和Windows 8等众多版本中。

　　纳德拉在最近发给员工的信中写道：“我们希望将人们的态度从需要Windows，变成选择Windows，最终变成热爱Windows。”

　　我和我的同事蒂尔南·雷(Tiernan Ray)过去几周对Windows 10进行了测试，使用了微软自己出品的Surface 3和SurfacePro 3混合设备——既可以当平板电脑，也可以当笔记本。经过几番迭代后，微软终于凭借最新一代硬件赢得了外界的积极好评，Windows10目前也已经预装在这些设备上，所以这似乎是全面感受“新微软”的绝佳时刻。

　　我和蒂尔南得出了相似的结论：一流的硬件和绝佳的软件，但微软似乎并没有全心全意地发展移动体验。这两款Surface分别配有10.8和12英寸的显示屏，但它们作为笔记本的功能更加强大，而当做平板电脑使用时效果稍逊一筹。手写笔是个不错的选择，但使用起来似乎有些不够稳定。我不知道微软的软件究竟是如何为其设计触控算法的。

　　Surface的精致外观表明微软更加重视外形设计，但仍然保留了一些顽固的遗风。我和蒂尔南都注意到Windows95风格的错误提示框。这些古老的设计在现代化的Windows 10里面显得格外刺眼，与纳德拉的改革决心格格不入。

　　抛开象征主义不谈，Windows10确实较前几代操作系统实现了重大升级。Cortana语音助理功能的效果堪比Siri，Edge浏览器也感觉非常灵巧——更像是谷歌(微博)的产品，而不像出自微软之手。微软还在其他领域展开创新。例如，最新的iPhone版Outlook应用在功能和易用性方面超过了苹果自己的邮件应用。

　　但对投资者而言，这些消费用户层面的问题都是次要的。美国投资公司Epoch Investment Partners联席首席投资官大卫·珀尔(DavidPearl)表示，消费者在微软业务中的占比正在不断降低。该公司持有6.4亿美元微软股票。

　　微软去年总营收为940亿美元，通过企业市场创收520亿美元——包括云应用管理平台和企业版云端Office产品。但珀尔指出，微软的在企业市场的实际营收为600亿美元，约占其总营收的三分之二，原因是消费部门还有80亿美元的软件授权其实是由中小企业贡献的。另外，该公司目前约有80%的营业利润来自企业业务。

　　“新CEO无疑会重新聚焦，而新的焦点就是微软的企业战略。”珀尔说，“可以这么说，微软消费业务的价值几乎为零。”

　　有人认为，如果微软真的希望改变传统，甚至应该剥离消费业务。“确实有可能，”珀尔说，“但我认为短期内不太可能实现。”

　　按照43美元的股价计算，微软的动态市盈率为15.4倍，低于标准普尔500指数平均值。该公司预计今年自由现金流为240亿美元，净现金余额为610亿美元。珀尔表示，在最近的市场波动中，微软其实是一只抗跌股，因为该公司有能力回购股票并上调股息，其股息收益率已经接近3%。他认为该股的公允价值为60美元，较目前约有40%的上涨空间。

　　“新微软可能会大大超出人们的想象，这是一幅广阔的前景。他们将专注于企业市场，而不再是一家消费公司。”但珀尔补充道：“人们对微软的看法总是带着过去留下的成见。但这恰恰蕴含着投资机会。”

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