中信证券:3月汽车折扣增加但相对温和 消费者或仍在观望
目录:投资理财点击率:发布时间:2023-03-27 20:48:41
中信证券研报指出,近期,乘用车市场因部分品牌大幅优惠受较高关注。我们测算,3月以来(截至3月13日),各品牌确有一定折扣释放,但折扣释放相对温和。其中,合资品牌折扣释放相对明显,奔驰、奥迪、本田及丰田尤为突出;自主品牌新能源车继续缓慢释放折扣,燃油车优惠情况相对稳定。从销量情况看,3月1-19日乘用车零售量仍同比下降8%、相对低迷,我们认为消费者或仍处于观望状态。
全文如下
数据科技丨汽车折扣率:3月折扣增加但相对温和,消费者或仍在观望
近期,乘用车市场因部分品牌大幅优惠受较高关注。我们测算,3月以来(截至3月13日),各品牌确有一定折扣释放,但折扣释放相对温和。其中,合资品牌折扣释放相对明显,奔驰、奥迪、本田及丰田尤为突出;自主品牌新能源车继续缓慢释放折扣,燃油车优惠情况相对稳定。从销量情况看,3月1-19日乘用车零售量仍同比下降8%、相对低迷,我们认为消费者或仍处于观望状态。
▍乘用车市场:2023年1-2月折扣率有所收紧,库存维持高位,去库存需求明确。
根据我们测算(下同),2022年12月,乘用车市场折扣率为0.912,环比多释放近1个点折扣,我们认为主要系年末为冲击销量所致。2023年1月,折扣率环比维持平稳(0.911),2月折扣率有所收紧,至0.921.库存角度看,截至2023年1月,燃油车、新能源车库存量分别为215、113万辆,处于近两年相对高位;结合库存指数可发现2月库存依旧维持高位,故终端清库需求明确。
▍品牌折扣观察:合资品牌中丰田、日产折扣释放明显,自主品牌中比亚迪折扣相对稳定、彰显竞争力。
合资品牌中,豪华品牌持续走弱,一线品牌中丰田、日产折扣释放明显。2022年至今,宝马、奔驰、奥迪折扣率总体保持下降趋势,2023年2月折扣率分别为0.858、0.879、0.841,对比高点时(2021年10月)折扣率0.931、0.986、0.897下降显著。丰田、日产分别受产能扩张、产品力较弱影响,2022年折扣明显放大,高点时(2021年10月)折扣率分别为0.948、0.897,而2023年2月折扣率分别为0.892、0.864。
自主品牌中,比亚迪折扣相对稳定,哈弗、长安折扣释放明显。比亚迪折扣率维持稳定水平,2023年2月折扣率为0.984.2022年12月起,锂电成本下降,新能源车整体持续释放折扣,比亚迪折扣率相对稳定,体现出其较强竞争力。以燃油车为主的品牌中,哈弗、长安折扣显著提升,其中长安折扣幅度小于哈弗。
▍3月情况观察:折扣有所增加,消费者或仍在观望。
根据我们测算,3月迄今乘用车折扣有所增加。合资品牌折扣释放相对显著,其中豪华品牌奔驰、奥迪及一线品牌本田、丰田折扣增加力度相对突出;自主品牌折扣亦有增加、但相对温和,折扣增加主要来源于新能源车。从销量情况看(根据乘联会微信公众号数据),3月1日-12日销量仍相对低迷,我们认为主要系消费者观望情绪明显,3月13日-19日销售有所回暖,日均零售量同比提升10%。总体来看,3月1-19日销量仍同比下降8%、相对低迷,我们认为消费者或仍在观望。
▍风险因素:
汽车裸车价抽样未反映真实情况;使用中汽协批发量测算市场折扣情况存在一定偏差。
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