国泰君安:预计家电行业下半年有望逐步好转
目录:投资理财点击率:发布时间:2023-03-31 08:35:17
国泰君安证券研报称,家电行业短期内受地产端数据影响较大,上游地产政策持续放松带来的效果仍需时日传导,家电终端销售未见显著复苏态势,但考虑到消费需求疲软的大环境下,中产消费降级与注重性价比的趋势凸显,能在平衡好自身的产品升级,与市场需求结构性下降的个股表现有望超预期,同时考虑到部分品类边际数据呈现改善迹象,且海外去库存时长已持续较久,我们预计下半年有望逐步好转,可以对于二季度末三季度的复苏谨慎乐观。
全文如下
【家电】内需呈现弱复苏,部分企业一季报有望超预期
Q1家电板块整体内需呈弱复苏,海外持续去库存导致出口疲软。地产竣工及二手房数据整体表现相对较弱,使得2023Q1多数家电品类终端表现呈现弱复苏态势。同时出口仍受海外去库存等因素影响,整体表现疲软。
白电板块,空调出货端迎来改善,整体出口压力仍在。零售端,1-2月空冰洗线上销量同比+23.8%/-2.0%/-9.3%;线下同比+0.2%/-9.3%/-16.8%(奥维数据)。考虑到疫情对发货端的影响,我们将12月至2月家空内销出货结合起来看(产业在线数据),累计同比仍+10.5%,结合3月排产数据预计23Q1空调内销出货同比+17%(参考Q4同比-5%),说明内销出货确实迎来改善;出口方面,Q1渠道库存带给出口企业的压力仍在,但排产预期降幅有所收窄,说明出口企业对未来判断更乐观。预计板块Q1营收增速有望回升,增速区间+0%至5%,业绩端,各企业盈利能力依旧分化,且22Q1整体基数较高,预计+5至10%。
小家电板块,需求景气度较弱,内销占比较大的小熊和飞科品牌表现较好。多数小家电品类具备可选的属性,在消费需求疲软的大环境下,销量承压。根据魔镜及奥维数据,1-2月厨小电/扫地机销量同比-7%/-23%,维持下滑态势,但洗地机行业仍处于量增的高景气阶段,1-2月销量同比+48%。各公司表现分化,内销占比较大且具备战略升级优化的小熊和飞科逆势提升,1-2月小熊厨小电淘系销量和销额同比分别+4%和+24%,飞科剃须刀京东销量和销额分别+18%和24%,基于二者显著优于行业的数据表现,同时考虑其内部经营优化所带来的正向贡献,预计一季报表现有望超预期。此外,根据奥维数据,厨电板块,2022Q4及2023Q1烟灶消线上线下销量销额同比下滑,龙头表现较好。预计板块收入持平微降,潜在计提及新品规模较小使业绩增速小于收入。显示照明板块,彩电出口恢复较为明显,75英寸大屏彩电份额增长明显,面板价格企稳,有望带动黑电企业利润率持续改善。
投资建议:家电行业短期内受地产端数据影响较大,上游地产政策持续放松带来的效果仍需时日传导,家电终端销售未见显著复苏态势,但考虑到消费需求疲软的大环境下,中产消费降级与注重性价比的趋势凸显,能在平衡好自身的产品升级,与市场需求结构性下降的个股表现有望超预期,同时考虑到部分品类边际数据呈现改善迹象,且海外去库存时长已持续较久,我们预计下半年有望逐步好转,可以对于二季度末三季度的复苏谨慎乐观。推荐海信视像(13.4X)、飞科电器(31.9X)、小熊电器(27.9X)、格力电器(8.0X)、海信家电(19.1X)、石头科技(29.1X)、海尔智家(14.5X)、新宝股份(15.0X)、美的集团(12.1X)、科沃斯(26.9X)。
风险提示:原材料价格波动风险、汇率波动风险、行业竞争加剧风险。
相关资讯
发表评论
请自觉遵守互联网相关的政策法规,严禁发布色情、暴力、反动的言论。
评 价: | 好评 中立 差评 | ||||||||||||
表 情: |
|
验证码:
最新评论
最新报告
热门报告
联系我们
全国服务热线:400-688-6832
客户服务专线:
0755-23073226 0755-23087035
0755-23086716 0755-27213335
IPO咨询专线:0755-27212901
商业计划书咨询:0755-82591452
产业园区规划咨询:0755-85295683
24小时传真:0755-23084591
总部地址:深圳市龙岗区吉华路999号大新商业广场A座15楼
购买流程
购买报告仅需3步
1. 来电或者在线洽谈购买细节
2. 详细填写订购表并发送给我们
3. 通过银行汇款支付购买报告款项
支付账号
国内汇款(人民币)
帐户名:深圳市中咨领航投资顾问有限公司
开户行:中国建设银行深圳分行民治支行
帐 号:44201627100052517265
帐户名:深圳市中咨领航投资顾问有限公司
开户行:中国工商银行深圳分行福强支行
帐 号:4000029609200198810
温馨提示:
1.购买报告时请认准商标,公司从未通过第三方代理,请与本站联系购买。
2.中咨领航欢迎广大客户上门洽谈与合作。大批量采购报告可享受会员优惠,详情来电咨询。
常见问题
申请链接
友情链接
深圳市中咨领航投资顾问有限公司 运营中心:深圳市龙华新区民治大道1083号展滔科技大厦B座6楼 深圳总部地址:深圳市龙岗区吉华路999号大新商业广场A座15楼 邮编:518000 |
全国统一服务热线:400-688-6832(7*24小时) 客户服务专线:0755-23073226 23087035 23086716 27213335 传真:0755-23084591 |
商业计划书咨询专线:400-688-6832 0755-82591452 产业园咨询专线:0755-85295683 IPO咨询专线:0755-27212901 |
媒体合作:0755-85292562 展会合作专线:0755-23092913 公司邮箱:service@chinazzlh.com |
COPYRIGHT © 2020 WWW.CHINAZZLH.COM All RIGHTS RESERVED. 版权所有 中咨产业领航网 中咨领航旗下网站 |
粤ICP备14049964号 粤公网安备 44030702000038号 |