经济复苏预期强 机构换仓配置周期行业债券
目录:债券期货点击率:发布时间:2023-04-04 14:11:10
近期,周期行业的产业债券表现优异。
由于对经济修复预期良好,加上出于风险分散的考量,大型买方机构开始转换部分仓位至钢铁债与煤炭债。展望后市,业内人士预计,稳经济基调下政府发力主要靠基建托底,后续房地产复苏也利好这些行业,因而这些债券风险可控,仍值得挖掘其中机会。
周期行业债券表现亮眼
近期,与经济活力关系密切的煤炭债和钢铁债,迎来了一波信用利差的压缩。
数据显示,从2月1日到3月27日,煤炭债信用利差中位数下行36.8055个基点,钢铁债信用利差中位数下行60.9255个基点。
短久期的个券也表现亮眼。截至4月1日,“22华阳新材MTN001”“22晋能煤业MTN005”“22开滦CP001”等24只债券收益率下行超过50基点。
钢铁债方面,截至4月1日,“21攀钢集MTN001”“ 22河钢集MTN006”“ 22河钢集MTN011”和“21河钢集MTN003”等8只债券收益率较年初下行超过50个基点。
方正证券固定收益首席分析师张伟表示,从配置角度来看,1.5年内久期的这两种债券仍有性价比,或存在收益率进一步下行的空间。
不过,国泰君安固定收益首席分析师覃汉认为,随着债市企稳和煤炭债的快速修复,在估值较低的位置,配置煤炭债的时间窗口非常有限。煤炭债中目前仍有相对高票息,对比来看,非永续的煤炭债目前仍有配置价值,票息的优势仍在,但潜在的资本利得空间有限。
机构配置热情高涨
煤炭和钢铁债等产业债收益率的下行,带来了配置热。
“产业债春节后一直成交活跃且收益率减点较大,其中最典型的就是煤炭和钢铁。”一位银行理财信用研究负责人说。
该负责人表示,周期性行业的分析框架逻辑最清晰:经营模式好理解,现金流能看得到,行业集中度高,与宏观经济联系紧密,企业信用资质基本一目了然,很适合做仓位的配置切换。
一位保险资管研究员表示,出于对其他种类债券风险的担忧,其所在的团队正在转换仓位,即在一级市场上买入煤炭、钢铁等周期性行业的债券。“今年来看稳经济基调下煤炭需求是存在的,企业年内经营压力不大,债务滚续可持续,整体来说煤炭债性价比还不错。”该研究员说。
煤炭钢铁产业债风险可控
分析人士认为,今年煤炭钢铁等行业的债券风险可控。
一位宏观研究员表示,2023年煤炭企业中长期合同扩大覆盖范围,提升了煤企长期盈利预期。同时,需求端有望在2023年下半年再次提振价格。另外,海外局势仍然复杂,欧盟2023年煤炭缺口或将大于2022年,海外煤价在2023年仍有冲高逻辑基础。在高景气预期背景下,未来煤炭债风险基本稳定。
此外,房地产行业和基建行业的景气程度也会对相关产业债券有很大的影响。数据显示,3月制造业PMI、建筑业商务活动指数和服务业商务活动指数分别报51.9、65.6和56.9,制造业PMI较上月小幅回落0.7个百分点但仍强于市场预期,并连续3个月处于扩张区间。
“PMI数据结构综合显示,当前服务消费复苏趋势稳健、基建仍处于投资旺盛着力稳增长区间、出口可能好于市场预期。”华金证券发布的研报称。
一位资深信用研究员也提示,钢企利润虽然在一季度由去年的亏损修复至当前盈亏平衡的水平,但二季度下游需求端修复的成色,将影响到后续钢企利润的上行空间,钢企间的盈利状况或将分化。维持谨慎乐观的看法。
由于对经济修复预期良好,加上出于风险分散的考量,大型买方机构开始转换部分仓位至钢铁债与煤炭债。展望后市,业内人士预计,稳经济基调下政府发力主要靠基建托底,后续房地产复苏也利好这些行业,因而这些债券风险可控,仍值得挖掘其中机会。
周期行业债券表现亮眼
近期,与经济活力关系密切的煤炭债和钢铁债,迎来了一波信用利差的压缩。
数据显示,从2月1日到3月27日,煤炭债信用利差中位数下行36.8055个基点,钢铁债信用利差中位数下行60.9255个基点。
短久期的个券也表现亮眼。截至4月1日,“22华阳新材MTN001”“22晋能煤业MTN005”“22开滦CP001”等24只债券收益率下行超过50基点。
钢铁债方面,截至4月1日,“21攀钢集MTN001”“ 22河钢集MTN006”“ 22河钢集MTN011”和“21河钢集MTN003”等8只债券收益率较年初下行超过50个基点。
方正证券固定收益首席分析师张伟表示,从配置角度来看,1.5年内久期的这两种债券仍有性价比,或存在收益率进一步下行的空间。
不过,国泰君安固定收益首席分析师覃汉认为,随着债市企稳和煤炭债的快速修复,在估值较低的位置,配置煤炭债的时间窗口非常有限。煤炭债中目前仍有相对高票息,对比来看,非永续的煤炭债目前仍有配置价值,票息的优势仍在,但潜在的资本利得空间有限。
机构配置热情高涨
煤炭和钢铁债等产业债收益率的下行,带来了配置热。
“产业债春节后一直成交活跃且收益率减点较大,其中最典型的就是煤炭和钢铁。”一位银行理财信用研究负责人说。
该负责人表示,周期性行业的分析框架逻辑最清晰:经营模式好理解,现金流能看得到,行业集中度高,与宏观经济联系紧密,企业信用资质基本一目了然,很适合做仓位的配置切换。
一位保险资管研究员表示,出于对其他种类债券风险的担忧,其所在的团队正在转换仓位,即在一级市场上买入煤炭、钢铁等周期性行业的债券。“今年来看稳经济基调下煤炭需求是存在的,企业年内经营压力不大,债务滚续可持续,整体来说煤炭债性价比还不错。”该研究员说。
煤炭钢铁产业债风险可控
分析人士认为,今年煤炭钢铁等行业的债券风险可控。
一位宏观研究员表示,2023年煤炭企业中长期合同扩大覆盖范围,提升了煤企长期盈利预期。同时,需求端有望在2023年下半年再次提振价格。另外,海外局势仍然复杂,欧盟2023年煤炭缺口或将大于2022年,海外煤价在2023年仍有冲高逻辑基础。在高景气预期背景下,未来煤炭债风险基本稳定。
此外,房地产行业和基建行业的景气程度也会对相关产业债券有很大的影响。数据显示,3月制造业PMI、建筑业商务活动指数和服务业商务活动指数分别报51.9、65.6和56.9,制造业PMI较上月小幅回落0.7个百分点但仍强于市场预期,并连续3个月处于扩张区间。
“PMI数据结构综合显示,当前服务消费复苏趋势稳健、基建仍处于投资旺盛着力稳增长区间、出口可能好于市场预期。”华金证券发布的研报称。
一位资深信用研究员也提示,钢企利润虽然在一季度由去年的亏损修复至当前盈亏平衡的水平,但二季度下游需求端修复的成色,将影响到后续钢企利润的上行空间,钢企间的盈利状况或将分化。维持谨慎乐观的看法。
相关资讯
发表评论
请自觉遵守互联网相关的政策法规,严禁发布色情、暴力、反动的言论。
评 价: | 好评 中立 差评 | ||||||||||||
表 情: |
|
验证码:
最新评论
最新报告
热门报告
联系我们
全国服务热线:400-688-6832
客户服务专线:
0755-23073226 0755-23087035
0755-23086716 0755-27213335
IPO咨询专线:0755-27212901
商业计划书咨询:0755-82591452
产业园区规划咨询:0755-85295683
24小时传真:0755-23084591
总部地址:深圳市龙岗区吉华路999号大新商业广场A座15楼
购买流程
购买报告仅需3步
1. 来电或者在线洽谈购买细节
2. 详细填写订购表并发送给我们
3. 通过银行汇款支付购买报告款项
支付账号
国内汇款(人民币)
帐户名:深圳市中咨领航投资顾问有限公司
开户行:中国建设银行深圳分行民治支行
帐 号:44201627100052517265
帐户名:深圳市中咨领航投资顾问有限公司
开户行:中国工商银行深圳分行福强支行
帐 号:4000029609200198810
温馨提示:
1.购买报告时请认准商标,公司从未通过第三方代理,请与本站联系购买。
2.中咨领航欢迎广大客户上门洽谈与合作。大批量采购报告可享受会员优惠,详情来电咨询。
常见问题
申请链接
友情链接
深圳市中咨领航投资顾问有限公司 运营中心:深圳市龙华新区民治大道1083号展滔科技大厦B座6楼 深圳总部地址:深圳市龙岗区吉华路999号大新商业广场A座15楼 邮编:518000 |
全国统一服务热线:400-688-6832(7*24小时) 客户服务专线:0755-23073226 23087035 23086716 27213335 传真:0755-23084591 |
商业计划书咨询专线:400-688-6832 0755-82591452 产业园咨询专线:0755-85295683 IPO咨询专线:0755-27212901 |
媒体合作:0755-85292562 展会合作专线:0755-23092913 公司邮箱:service@chinazzlh.com |
COPYRIGHT © 2020 WWW.CHINAZZLH.COM All RIGHTS RESERVED. 版权所有 中咨产业领航网 中咨领航旗下网站 |
粤ICP备14049964号 粤公网安备 44030702000038号 |