在市场震荡、新基金发行遇冷的背景下，为实现与投资者利益捆绑、风险共担，基金管理人通常会采用发起式的形式来发行新品。公开数据显示，截至8月9日，年初至今共成立了218只发起式基金（份额合并计算，下同），新发规模合计为595.07亿元，占年内新发总规模的9.14%。部分新品提前结募，但年内也不乏成立满三年规模不足2亿元而触发清盘的产品。有业内人士认为，在市场低迷、好做不好发时，基金公司采用发起式布局新品，可以降低市场情绪带来的影响，但若经过一段时间运行后，相关产品没有获得渠道和持有人的关注认可，仍然有清盘的风险。

年内新发数量同比增多

8月9日，东海基金发布公告称，原定募集期为8月1日-18日的东海数字经济混合型 发起式将提前至8月9日结募，自8月10日起不再接受认购申请。从年内情况来看，上述情况并非个例，同花顺iFinD数据显示，截至8月9日，年内已有52只发起式基金提前结募。

在基金新发市场频频遇冷的背景下，不少公募基金管理人采用发起式的方式完成新基金发售。根据相关规定，发起式基金是指基金管理人在募集基金时，使用公司股东资金、公司固有资金、公司高级管理人员或者基金经理等人员资金认购基金的金额不少于1000万元人民币，且持有期限不少于三年。发起式基金的基金合同生效三年后，若基金资产净值低于两亿元的，基金合同自动终止。

同花顺iFinD数据显示，截至2023年二季度末，全市场共有1708只发起式基金，合计规模为2.55万亿元，在同期27.69万亿元的公募基金规模中占比超9%。按基金成立日来看，截至8月9日，年初至今共成立了218只发起式基金，新发规模合计为595.07亿元，占年内新发规模9.14%，而2022年同期，仅有194只发起式基金成立。

从发行规模来看，年内有20只发起式基金的发行规模超10亿元，其中，上银聚合益一年定开债券发起式、永赢浩益一年定开债券发起、华安鼎盈一年定开债发起式的发行份额超50亿元，与此同时，也有44只产品的发行规模仅满足1000万元的最低标准。

有业内人士指出，发起式基金是证券投资基金募集方式的一种创新形式，最大优点是实现投资者和基金管理者的“利益捆绑，风险共担，实现共赢”，对基金管理者是一种正面的激励，可以提高基金经理的责任心，最终目标是提高基金业绩。自2012年8月10日业内首只发起式基金——天弘增益回报债券发起式成立，该类型产品已走过了11年。

华林证券资管部落董事总经理贾志表示，在市场情绪不高、新基金产品募集成立有风险时，或者新基金经理缺乏市场号召力时，基金管理人通常用自有资金采用发起式成立新品。具体来看，在市场低迷、好做不好发时，基金公司普遍采用发起式，可以让基金公司的产品布局减少受市场低迷时的影响，也可以支持一些新人基金经理尽早实操，跑出业绩。

部分产品面临规模困境

在川财证券研究所所长陈雳看来，发起式基金在一定程度上降低了中小规模公募发行基金的压力，由于发行门槛较低，且利于机构管理，性价比较高。在年初至今市场波动起伏较多的背景下，发起式基金深度绑定基金发行人与投资人利益，有利于增强投资者信心，也受到部分投资者的青睐。

从业绩表现来看，部分发起式基金在年内率先交出亮眼“成绩单”。例如，截至8月8日，在年内表现强劲的华夏中证动漫游戏ETF发起式联接A/C的年内收益率已达60.33%、60.04%，在全部公募基金中排名第5、6。同期，还有169只发起式基金（份额分开计算，下同）的年内收益率超10%。若拉长时间至近三年来看，更有国泰中证煤炭ETF发起式联接A/C的收益率高达103.19%、101.37%。

然而，部分投资于非风口方向的发起式基金则出现了亏损明显的情况。数据显示，截至8月8日，有包括鑫元清洁能源混合发起式C在内的31只产品年内收益率跌超20%；近三年维度，也有东方阿尔法优选混合发起式A/C、汇添富中证精准医疗主题指数发起式（LOF）A/C的累计收益率跌超50%。

另外，在“宽进严出”的要求下，也有部分发起式基金面临成立满三年规模不足2亿元自动触发清盘的窘境。例如，2023年下半年以来，就有前海开源惠泽两年定期开放债券发起式、大成兴享平衡养老目标三年持有期混合型发起式（FOF）、摩根锦程积极成长养老目标五年持有期混合型发起式（FOF）、嘉合永泰优选三个月持有期混合型发起式（FOF）发布清算报告。

此外，也有部分发起式基金成立将满三年，仍面临规模告急的情况。同花顺iFinD数据显示，8月10日-31日期间，将有17只发起式基金成立满三年，然而，其中多达7只产品截至2023年二季度末的规模不足2亿元，最低的仅为1000万元。

贾志也提醒道，“发起式也不是万能的，仍然要考验公司的战略规划能力。如果发起式产品经过一段时间运行后，没有获得渠道和持有人的关注认可，仍有清盘的风险”。