外围因素困扰 期债持续承压
目录:债券期货点击率:发布时间:2017-03-09 15:50:45
受利率持续走强的影响,国债期货近期表现偏弱,十年期国债主力T1706在反弹至60日均线之后承压,技术上可能要再次检验前期93元/张的支撑。后期在美国加息预期的作用下,国债或将延续弱势,但是下跌空间有限。
加息概率较大,人民币资产受到抑制
1月美国的CPI同比增速达到2.5%,为2012年3月以来的新高;新增非农就业人数达到22.7万,为去年7月以来的新高。通胀和劳动力数据表现强劲,美国加息的外部条件已经具备。在这种情况下,美联储主席耶伦在近期的发言中透露出美国在3月大概率加息,因此3月16日美国加息的真伪就成为影响全球资产的重要事件。根据以往的经验,美联储在进行利率决定的时候,都在尽可能减少其对于市场的冲击,此次态度如此坚决,笔者认为3月加息基本上已经确定。
3月以来,美元兑人民币汇率持续上升,基于我们对于美国加息的假设,人民币贬值可能在近期仍然延续。首先,人民币贬值对以其标价的资产产生了一定的压制作用。其次,随着美元走强预期的升温,外资流出可能会进一步加快,这将减少国内的货币供应,支撑利率。最后,为了避免人民币持续贬值,央行势必进行偏紧的货币政策作为应对,利率水平将会进一步上升。在上述三个因素的作用下,美国的加息预期对于国债的价格起到较强的压制,国债近期的弱势难改。
货币供应平稳,国债难现趋势性行情
近期央行的货币政策略显宽松,利率水平持续上升。截至3月8日,Shibor隔夜利率为2.4061%,较2月14日上升0.1451%;一个月利率为4.1052%,较2月14日上升0.0892%;一年利率为4.0536%,较2月14日上升0.0856%。利率水平的全面上升是国债近期表现疲软的主要原因。再来看看近期央行的公开市场业务,本周央行的逆回购延续上周紧缩的态势。截至本周三,央行共进行总额为1000亿元人民币的逆回购,其中7天期400亿元、14天期300亿元、28天期300亿元。在美国3月议息会议召开和全国两会期间相关政策出台的重要关口,货币政策仍将延续谨慎的操作思路。因此,近期的利率水平或将保持相对稳定的态势,国债很难形成趋势性的行情。
综上所述,近期的货币供应情况趋于稳定,利率水平不会出现大的变化,这意味着国债的价格很难出现大幅的波动。不过,考虑到受美国加息对于人民币资产产生一系列利空,国债期货的价格或将延续近期的弱势。国债或将在60日均线的压制下继续下行,但是不具备跌破前低的可能。因此,期债操作性不强,看空但不做空,日内交易者可以采取短空的操作。
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