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银行理财大解放！蚂蚁、腾讯真正的考验来了
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发布时间：2018-10-22 11:53:52
门槛1万，面签放开，并且银行理财产品越来越趋近基金产品，其结果是银行渠道及产品的竞争力大大提升，这将对基金公司等金融机构的资管业务造成重大冲击，对蚂蚁财富、腾讯理财通等互联网理财巨头，也是一场真正的考验。
互联网理财，更确切的说，中国财富管理市场，要洗牌了。
最近，银行理财的门槛从5万元降到1万元，这是一个极其重大的变化。
再过不久，在银行理财子公司成立之后，它们发行的银行理财产品，将无需面签。
未来银行理财子公司的公募产品可以直接投资股票，也就是银行可以有自己的公募股票型产品。
另外，银行理财子公司的产品不仅可以通过银行业金融机构代销，还可以通过银保监会认可的其他机构代销。
这一波操作下来，银行理财产品越来越接近基金公司的产品，银行理财子公司则成了不受证监会监管的基金公司。
巨龙入海，银行理财终于迎来了大解放。银行理财的黄金时代即将来临，银行则进一步确立了在财富管理市场的核心地位。
可以预期的是，随着牌照优势不断式微，基金公司的压力会越来越大，近年来与基金公司深度捆绑的蚂蚁财富和腾讯理财通将面临真正的考验。
当然，蚂蚁和腾讯可以选择与银行联手——除了代销合作，还可以参股银行理财子公司，监管层实际上都开了口子。
据银保监会统计，截至2018年8月末，商业银行非保本理财产品余额为22.32万亿元。
1
银行理财全面松绑
银行理财的解放，要归因于今年以来的三个重要政策。
2018年4月，经过长时间的博弈，万众瞩目的资管新规——《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》下发。
这个政策具有分水岭式的意义。各类金融机构的资产管理业务均被纳入，同类资产管理产品监管标准得到统一，资管市场多头监管的局面将从根本上得到缓解。
按照资管新规的要义，将实行公平的市场准入和监管。资管业务不再是某些金融机构的专属，只要符合要求和标准，所有机构一视同仁，基金公司可以做的，银行同样可以做。
资管新规堪称中国资管市场的一部基本法，接下来谈到的两个政策，都是由此衍生而来。
9月28日，银保监会正式发布《商业银行理财业务监督管理办法》。
最大的突破在于大幅降低了银行理财的投资门槛。该办法第30条规定，“商业银行发行公募理财产品的，单一投资者销售起点金额不得低于1万元人民币。”
从5万元降到1万元，使银行理财的用户范围大大拓宽，确立了大众理财的定位。
在此之前，无论是2005年的《商业银行个人理财业务风险管理指引》，还是2011年的《商业银行理财产品销售管理办法》，始终坚持5万元最低门槛，很大程度上让银行在互联网理财的发展浪潮中被束缚住了手脚。
2013年以来，当余额宝们纷纷打出0元起投口号的时候，银行理财还是5万元起投，这让银行毫无招架之力，坐视互联网玩家的崛起。
10月19日，银监会公布《商业银行理财子公司管理办法（征求意见稿）》。如无意外，很快就会正式下发。
理财子公司被定义为商业银行下设的从事理财业务的非银行金融机构，其实就是银行体系的基金公司。当前多家银行都有自己的基金公司，但要受证监会的监管。
基于前两部新规，该办法征求意见稿使理财子公司的监管标准与其他资管机构总体保持一致——潜台词就是全面向基金公司看齐。
一是允许银行理财子公司发行的公募理财产品直接投资股票。
二是“参照其他资管产品的监管规定”，不在该办法中设置理财产品销售起点金额。
三是规定子公司理财产品可以通过银行业金融机构代销，也可以通过银保监会认可的其他机构代销。
四是“参照其他资管产品监管规定”，不强制要求个人投资者首次购买理财产品进行面签。
这个“参照其他资管产品监管规定”真是绝了。
2
基金公司压力山大
为什么说基金公司的压力会越来越大呢？
在这里要搞清楚一个基本事实：商业银行才是金融市场最重要的渠道，基金产品也不例外。
诸如在整个2017年，工商银行（601398,股吧）全年实现代理基金销售金额达到9232亿元，招商银行（600036,股吧）的这项数字为7055亿元。
招行中报显示，今年上半年，该行实现个人理财产品销售额48,656.35亿元，同比增长24.88%；实现代理开放式基金销售额4,898.37亿元，同比增长52.17%。
在银行理财全面松绑之后，会发生什么呢？
一方面，银行理财投资门槛降至1万元，使得原先银行与基金公司之间相对的错位竞争格局被打破。
以往5万元的门槛，将许多中低净值的人群挡在了银行理财之外，于是银行只能通过基金代销去满足这些人群的需求。
如今1万元的门槛，基本上将绝大部分理财用户囊括了进来，银行理财的市场空间得到极大的拓展，而这会直接对基金公司造成挤压。
这样一来，银行唯一不会与基金公司去争夺的客群，就是起投门槛达不到1万元的低端用户。当然，他们并非银行的重点客户，更有可能是余额宝和理财通的用户。
另一方面，随着资管新政落地，基金公司的牌照优势被进一步稀释，银行成了最大的受益者。
在银行理财子公司成立之后，基金公司可以发的产品，银行大都可以自己发。也就是说，基金公司在产品上的优势被消解殆尽。
在我看来，产品竞争力的下降，才是最致命的。
如果工行、招行有了自己的理财子公司，可以自己去发行类基金产品，他们没理由不去优先推广自家的产品。
基金公司原本渠道能力就不强，凭借牌照优势和经验积累，多年来与银行渠道以及新兴的互联网渠道倒是相处融洽，但是这样的好日子就要一去不复返了。
渠道不行，可以拼产品，但如果连产品优势都没有了，基金公司又将何去何从？
3
互联网巨头的危与机
对蚂蚁财富、腾讯理财通来说，银行理财的大解放，又意味着什么呢？
在2013年以来的互联网金融浪潮中，基金公司与互联网巨头的合作，起到了至关重要的作用，最典型的是余额宝。
余额宝开启了互联网理财的新时代，在此基础上才有了蚂蚁财富，尔后腾讯依托微信推出了理财通。这两家巨头的共同特点是与基金公司深度捆绑。
原因很简单，基金公司的产品门槛低，无需面签，符合互联网的特性，并且基金公司自身缺乏有效渠道，因此更愿意把自己“交出去”。
但如今，在新的监管环境下，基金公司以及基金产品竞争力的下降将不可逆转，这会影响蚂蚁财富与腾讯理财通的竞争力。
与之相应地，在门槛降至1万元之后，银行理财彻底大众化，而面签要求的放开，将进一步打破束缚银行理财互联网化的牢笼。
概括起来就是，银行渠道以及银行理财产品的市场竞争力，将大幅度提升。
不要小看银行的本事。诸如招行的“朝招金”产品，购买人数已经接近2000万人；另一款明星产品“人民币日日盈”购买人数超过1300万人。它们的起投门槛都率先降到了1万元。
更何况，现阶段蚂蚁财富和腾讯理财通主要靠货币基金走量，但货币基金的收益越来越差，并且快速赎回被限定在1万元之后，在银行活期理财产品面前显得更加鸡肋了。
随着基金产品在银行渠道地位的下滑，预计未来基金公司对蚂蚁财富、腾讯理财通以及东方财富（300059,股吧）等互联网渠道的依赖会越来越深。
但是，以互联网公司的聪明劲，如果蚂蚁财富、腾讯理财通和银行（理财子公司）达成合作呢？
毕竟，在中国金融市场，银行的知名度和公信力是最好的，将银行理财引入蚂蚁财富和腾讯理财通，其威力将远胜于基金公司。
银行和互联网巨头，才是未来新金融领域的两极。他们之间，相爱相杀，有竞有合，这是新常态。
最后说一句，银行们请争气，历史的机遇就在眼前！从今往后，不要再拿监管限制、不公平竞争作为借口了。
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