曾经排队抢购而今平均套牢近三成定增基金“梦碎”2018_基金私募

　　公募基金向来是参与上市公司定增的主力部队，不过目前这只主力部队的力量正在衰减。2018年前十月，参与定增的基金产品数近乎腰斩，参与定增的资金规模更是萎缩近八成。

　　除此之外，今年跌跌不休的市场，令诸多实施定增的上市公司难逃破发的命运。2018年前十月破发的定增项目达到182个，折价率从0.22%到69.26%不等，平均折价率为28.46%。这明显波及到相关基金的收益，今年参与定增项目的48只基金产品中，超五成产品在定增投资上处于浮亏状态。

　　公募参与定增的资金同比萎缩近八成

　　2018年前十月，184家上市公司实施了定向增发融资，实际募资总额约为6384亿元。其中仅仅农业银行一家的定增融资额就高达1000亿元，一举成为A股市场迄今为止融资规模最大的定增项目。

　　公开信息显示，上述定增募得资金的用途也囊括借壳上市、补充流动资金、偿还银行贷款、对子公司增资、项目融资、收购其他资产等多种类型。

　　不过相比2017年，2018年的定增市场已经明显降温。2017年前十月，311家上市公司实施了1次至3次不等的定增融资项目，实际募资总额约为8262亿元，其中中国联通617亿元的定增项目居于首位。虽然募资额仅相差约1900亿元，不过可以明显看到实施定增的上市公司数较去年同期减少了40.8%。

　　华尔街见闻了解到，事实上，2018年无论是监管机构下发定增批文的速度，还是审核定增项目的通过率，均有明显的下降。而伴随着A股定增项目数量的萎缩，公募基金参与定增的热情也大幅下降。

　　同花顺（300033）iFinD数据统计显示，2018年前10个月，共48只基金参与了19家上市公司的定增项目，参与定增的成本总额为31.23亿元；而2017年同期有91只基金参与87家上市公司的定增项目，参与定增的成本总额为147.71亿元。

　　公募基金向来是参与上市公司定增的主力部队。而2018年，参与定增的基金产品数近乎腰斩，参与定增的资金规模更是萎缩近八成。如此剧烈的变化，在基金业内人士看来，不仅与优质定增项目少、减持新规的影响有关，也与今年A股剧烈下行背景下，定增破发的压力关系密切。

　　年内超5成基金参与定增出现亏损

　　2018年以来，A股大幅回调，目前上证指数、深证成指、创业板指年内跌幅分别为19.40%、29%、23.04%，其中389家A股上市公司，年内股价腰斩，投资者损失惨重。

　　跌跌不休的市场，令诸多实施定增的上市公司也难逃破发的命运。数据显示，2018年前十月破发的定增项目达到182个，折价率从0.22%到69.26%不等，平均折价率为28.46%。值得注意的是，包括南京新百（600682）、双林股份（300100）在内的10只股票，自增发上市日之后，目前的二级市场收盘价较之定增发行价格，已经折价60%之上。

　　如此多的定增项目破发，无疑已经波及相关基金的收益。据数据统计，2018年前十月，在公募基金参与的19家上市公司定增中，12家上市公司的定增目前处于破发状态，并牵连到27只基金产品。也就是说，今年前十月，参与定增项目的48只基金产品中，超五成产品在定增投资上处于浮亏状态。

　　幸运的是，少有公募基金产品“踩雷”上述折价率动辄百分之五六十的股票。华尔街见闻了解到，除上海东方证券资管旗下的三只产品（东方红产业升级混合、东方红睿玺三年定开混合、东方红睿丰）参与的奥飞娱乐（002292），今年破发的折价率超过50%（57.89%）之外，余下的折价率均在50%之下。总体上，平均破发折价率为21.69%，与今年A股的回调幅度相当。

　　反观整个市场，定增业务确实越来越难做。自2017年初以来，针对定增业务，监管机构出台了一系列约束措施。由于定价市场化，发行底价与复牌后股票市价的价差减小，压缩了上市公司定增市场的折价套利空间，折价安全垫正在失效。

　　与此同时，在2018年这般剧烈回调的A股大环境下，基金公司本希望通过参与定增，获取的贝塔收益和阿尔法收益，也在相应公司股价的大幅回落中，化为泡影，甚至出现了亏损。

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