深圳输配电价改革试点催涨电力板块_深度分析_深圳市中咨领航投资顾问有限公司

领航网讯：

　　11月4日晚，国家发展改革委下发《关于深圳市开展输配电价改革试点的通知》，正式启动我国新一轮输配电价改革试点，政府为电网企业核定输配电价，建立独立输配电价体系是此次改革的最大亮点。与此同时，电改也成为A股相关股票近期价格暴涨的催化剂。

　　板块崛起

　　电力板块近日迎来一波上涨行情。资讯显示，申万电力板块最近一个月累计上涨9.59%。电改政策的公布正是电力股强力拉升的原因。

　　10月30日，在新一轮电改研讨会召开以及电改方案起草完成等利好消息的推动下，国电电力、华银电力涨停，多只电力权重股的上涨还带动了大盘走强。

　　11月4日，发展改革委下发的《通知》则更为电力板块注入了一针“兴奋剂”，受此消息刺激，上周电力股再度集体大涨，包括桂冠电力、上海电力、深圳能源等在内的多只电力股都曾涨停。

　　资本市场对此早有预期，新能泰山、湖北能源等个股今年以来股价上涨超过100%，远超同期大盘表现，电改概念在这之中起到了重要作用。

　　“电力大格局已经有超过10年没有发生过变化，整个行业万亿级别的销售收入、资产以及数千亿级别的利润，一旦出现自上而下推动的格局改变，将足以造就大量的受益主体及资本市场投资机会。因此电改对行业未来的潜在影响力需要特别注意。”国泰君安研报分析指出。

　　电改对相关企业的影响举足轻重，以主要从事水力发电的广安爱众为例，该公司拥有完整的发电、供电和配电网络，是少数“厂网合一”的地方电力企业。配电地区为四川广安市和岳池区。其中广安地区施行自发自用，余量上网，而岳池区需全部供给国家电网。依照目前的政策，四川水电上网电价为0.288元/千瓦时，而国家电网销售电价约0.48元/千瓦时至0.5元/千瓦时。

　　可见，从上网电价到销售端具有很大的价差，但目前，除广安爱众等少数“厂网合一”的企业外，销售端的电价由国有大型电网公司“统购包销”，大部分发电厂家无法染指这一领域。

　　事实上，由于电价体制的僵化，许多水电资产难以获得与其资源价值相匹配的盈利水平。市场化的价格形成机制将使水电电价逐步获得系统性提升，这在电价严格管制的过去和当前是极难实现的。

　　若电改进一步推进，原本电网公司赚取的价差将大部分回归到发电企业，这对于广安爱众等发电厂商来说无疑是一大利好，也是电改概念受到追捧的原因之一。

　　年初至今，广安爱众股价累计上涨31.04%。2014年前三季度，该公司盈利8252.34万，同比增长46.65%；总收入11.07亿元，同比增长22.25%。

　　电改进行时

　　电力行业上一次重大改革要追溯到2002年国务院颁布的《电力体制改革方案》，这份被称为“5号文”的改革方案确定了电力行业“厂网分开、主辅分离、输配分开、竞价上网”的改革目标，但改革至今仅仅行至半程—厂网已分开、主辅已分离，但输配分开与竞价上网的目标仍然没有达成。

　　而本次电改方案的框架仍然是由“5号文”构成的，其核心目标是建立市场化定价的电价体系，从体制上实现“网售分开”，让市场化的购售电公司去经营；放开的用户可以从市场化的购售电公司购电，有能力的大用户可以直接跟发电企业购电。

　　按照深圳市输配电价改革试点方案，发改委价格部门将为电网企业核定输配电价，电网不再作为电力交易主体，而是以输配电服务商的角色出现，按照输配电价获取收入，政府则对电网企业实行总收入监管。经过试点，最终为其他地区输配电价改革积累经验，为下一步推进电力市场化改革创造有利条件。

　　卓创资讯分析师王晓坤称，如果此轮电改比较彻底，未来电网将不再是上游发电企业和下游用电企业的唯一交易对象，而将成为一个“第三方”—发挥单一的输电通道功能，仅收取“通道费”。

　　然而，最新的电改方案仅在深圳一地试行，电力板块上市公司中仅有粤电力、深圳能源等有望于明年受益。目前，最能够感受到电改实际影响的当数启动直购电试点的铝企云铝股份.

　　大用户直购电的推广，体现的正是电改中的竞价上网原则。“直购电”的经济效应明显。一般而言，通过“直购电”交易，用电企业的每千瓦时的电费可降低0.01元至0.05元，即便按节约1分钱的成本计算，也可能为试点所在的省市带来上亿元效益。参与试点的少数用电企业，每年节约的成本从几百万到千万不等。

　　10月8日，云铝股份发布公告称，根据相关政策，经与相关发电企业及电网公司协商，在政府确定的交易平台下，公司用电机制由大工业类电价转变为以直接交易为主的市场化用电机制，购电成本预计下降0.05元/千瓦时左右，降幅约为10%