2021年，受油气市场需求快速回升、油气价格大幅增长的影响，石油公司经营业绩显著提升，甚至超过2019年疫情前的水平。尽管如此，新冠肺炎疫情的不确定性仍然存在，在全球应对气候变化的去碳化趋势下，石油公司仍然需要坚持审慎发展之路，坚持油气主业不放松，稳步推进低碳可再生能源的发展。报告分析，石油公司发展战略动向呈现出以下特点—— 1.国际石油公司上游投资更加聚焦核心地区核心资产 七大国际石油公司（埃克森美孚、bp、壳牌、道达尔能源、雪佛龙、艾奎诺、埃尼）的上游投资2020年后低位运行，与新冠肺炎疫情、全球加速应对气候变化带来的长期需求潜力下降以及石油公司低碳转型发展有关，预计未来这一趋势会更加明显，传统上游业务投资水平偏低或将成为新常态。 国际石油公司在优化和调整上游业务的同时，不断收缩上游业务布局，聚焦核心国家。艾奎诺经营重心已由2017年的30个国家收缩至2021年的15个，勘探重心也由2017年的30个国家降至2021年的10个；壳牌投资向8个核心国家/地区倾斜；bp?2022—2030年80%支出将集中在6个地区。据统计，2021年七大国际石油公司前五大产量来源国的产量占总产量的比例平均为68%。 2.国际石油公司持续加大低碳投资，聚焦有韧性和可持续性的资产组合 2019年，七大国际石油公司低碳新能源业务投资总额不到20亿美元，占总投资的比例不到2%；2021年，低碳新能源业务投资已超过100亿美元，占总投资的比例超过12%。预计未来投资规模和占总投资的比例仍保持稳步增长。 同时，国际石油公司面向净零排放目标，多措并举，构建有韧性和可持续性的资产组合。包括：着力通过做强碳捕集与封存、碳汇、减少火炬燃烧等来实现含碳业务的“自我降碳”；通过扩大油气业务中相对清洁的天然气和LNG业务来实现含碳业务的“结构降碳”；通过构建多样化的新能源业务组合来提升低碳环境下的生存和发展能力。 3.受非常规业务转型战略影响，欧美石油公司出现分化 欧洲国际石油公司均纷纷调减非常规油气业务，通过出售等措施来降低这些业务的战略核心地位。2021年壳牌以95亿美元向康菲出售其二叠盆地资产，该资产在年初曾被公司认为是九大核心资产之一；而北美国际石油公司未来仍将大力发展致密油等非常规油气业务，埃克森美孚2021年非常规油气产量已经占其总产量的32%，预计2029年这一比例提升至42%。 在减碳措施方面，欧洲国际石油公司通过降低油气业务占比，大力发展可再生能源等来减碳；北美国际石油公司则更加强调通过负碳技术来降低碳排放，保证实现较高水平的油气产量。 4.国际石油公司新项目开发经济效益指标进一步提升 上游业务是国际石油公司的核心业务，是构建韧性资产组合的关键。 国际石油公司一是在全球范围内寻求最优质的项目，对项目进行优中选优，聚焦成本低、效益好的项目。例如，壳牌将新项目的内部收益率设定在20%—25%之间。 二是继续大力推进降低成本、削减资本支出、严控操作费用、提高技术效率等举措来控制项目勘探开发的盈亏平衡价格。埃克森美孚2022—2027年的新项目盈亏平衡油价设定为35美元/桶；雪佛龙、道达尔能源、壳牌、bp、埃尼也将未来新项目的盈亏平衡油价分别降低至40美元/桶、30美元/桶、30美元/桶、40美元/桶、28美元/桶。 三是在新项目的投资开发过程中，同时考虑温室气体排放的因素。 5.国际石油公司LNG长贸协议受青睐 国际石油公司纷纷提出雄心勃勃的产量目标。埃尼提出天然气产量占比在2030年提高至60%，bp提出2025年天然气将占油气业务总量的60%以上，壳牌预计2030年天然气占油气总产量的55%，等等。 在提升产量的同时，瞄准更具灵活性和市场价值更大的LNG业务，大力提升LNG产量在天然气中的比例。预计到2030年，壳牌、埃克森美孚、雪佛龙、道达尔能源这四家公司的LNG产量占天然气总产量的比重达到25%—35%。 积极巩固上游气源，做大下游业务，构建天然气/LNG产业链，谋求资源价值最大化。巩固气源的同时，国际石油公司纷纷提升LNG液化能力、LNG船运能力等，构建全产业链综合发展模式。 6.国际石油公司从上下游一体化向业务链一体化转变 近年来，随着国际油气市场需求的变动、竞争激烈程度的提高、消费者需求品质的提升等综合因素影响，国际石油公司一体化的内涵也逐渐发生转变，由原有的上下游一体化，逐步演变为以业务链为主体的业务一体化。业务链一体化更加关注客户需求，具备更为广泛的范畴，以及更为细致的价值划分。以壳牌的天然气一体化价值链为例，其在传统上下游一体化的基础上，将上游业务进行拆分，聚焦LNG业务链，内容包括LNG液化、装运贸易、再气化、终端销售等。 7.国家石油公司推进低碳转型，促进国内一体化融合发展 近两年来，国家石油公司也开始提出自己的碳减排或碳中和目标。从减排路径来看，国家石油公司最为关注的是通过大力发展天然气和扩大碳捕集利用与封存（CCUS）来实现低碳发展。具体而言，马来西亚国家石油公司、巴西国家石油公司、阿布扎比国家石油公司、卡塔尔石油公司以及中国的三大石油公司均提出了CCUS发展规划。在天然气方面，国家石油公司纷纷制订天然气产量占比提升目标，其中提升目标最大的主要来自中国三大石油公司。 8.独立石油公司由规模扩张转向减债审慎发展，再投资下降 2021年，加拿大自然资源、康菲、依欧格、赫斯、马拉松石油、西方石油、森科、塔洛、伍德赛德九家独立石油公司经营现金流全部回升，平均达到75.24亿美元，?较2020年增幅达169.5%。其上游油气支出增幅则要小很多，2021年九家独立石油公司上游油气支出平均为66.16亿美元。这种缓慢增长的油气支出体现出独立石油公司在市场环境不确定性背景下更为审慎的投资策略。 以北美非常规企业为代表的独立石油公司开始专注于创造利润而非规模扩张，同时支付股息稳定投资者信心，减少债务来提高公司市场表现，而对各类投资业务表现出更为审慎的态度。